高盛研究报告指，京东-SW(09618.HK) -5.000 (-3.864%) 沽空 $2.94亿; 比率 25.296% (JD.US) 日前进军酒店及旅游市场，其中一个关键的挑战是建立供应链，虽然集团提出酒店商家参与PLUS会员计划可享最高三年零佣金，但并没有公布具体条件及细节。该行指，理论上京东要建立供应链，最有效的方式是接触大型连锁酒店集团，但一些酒店集团如华住-S(01179.HK) -0.600 (-2.264%) 沽空 $2.90百万; 比率 9.706% 、亚朵(ATAT.US) ，在与该行沟通後重申会优先服务其会员，将维持网上中介平台的贡献比率不高於20%至25%。而相比起抖音收取4.5%的佣金，京东「零佣金」策略或可吸引对价格较敏感的独立酒店经营者，这类经营者约占市场60%份额。
报告指，留意到京东平台上的酒店房选择已较一周前少，因携程集团_S(09961.HK) -18.200 (-3.929%) 沽空 $1.96亿; 比率 13.432% (TCOM.US) 及同程(00780.HK) -2.350 (-10.375%) 沽空 $1.15亿; 比率 23.787% 不再与京东共享酒店库存，与抖音几年前进入市场时的情况一样。该行认为京东或会更容易渗透至运输赛道，因市场结构更集中，且航空业更受监管保障，如规定固定佣金及机票价格不得低於航空公司等。
视乎情况及竞争的发展，该行初步估算携程今年盈利有13%的下行风险，假设本地业务收入按年增长减慢至5%，以及EBIT利润率按年跌5个百分点。该行维持对携程「买入」评级，港、美股目标价分别为608港元及78美元；亦维持对同程的「买入」评级，目标价28.7元，认为同程受京东竞争的影响会较少，因京东明显更针对携程的高价值用户基础。(ss/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-19 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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