中金發表報告指，騰訊(00700.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $29.26億; 比率 17.025% AI產業應用大會上，騰訊首席AI科學家、騰訊混元大語言模型及AI infra負責人姚順雨指出，AI下半場的競爭關鍵在於找到具體的問題和應用場景；而騰訊優勢恰好是能夠提供足夠有深度和廣度的「問題」，即擁有不同的應用場景。針對模型Hy3- Preview，姚順雨提及重構了基礎設施、優化數據分類和質量等，用「打呆仗」方法持續叠代改進。而後續重點關注模型與產品Co-Design思路，不同產品可以為模型提供用武之地，而場景提供真實高價值數據也能夠幫助更客觀評價模型能力，甚至反哺模型能力提升。
此外報告指，姚順雨認同騰訊文化是基於信任，騰訊並非是基於Metric去運轉的公司，能更有耐心去解決產品和模型共贏的難題。但姚順雨也不止一次的坦率指出騰訊「創新不夠激進」，並提出其個人目標是在國內建立一個長期、基於AGI的組織，該行認為，雖然姚順雨的願景並不等同於公司，但其聲音或能影響公司決策，並在公司戰略中得以一定程度的反映。
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該行指，依然認為騰訊是AI長期競賽中失敗概率低，成功概率相對較高的公司之一。近期，騰訊在AI模型人才和組織上加速進展，以及在產品創新端釋放活力等近況，都讓該行認為騰訊正走在正確的方向上，接下來需要的可能是機遇和耐心。
該行維持騰訊2026、2027年收入和Non-IFRS盈利預測不變。維持「跑贏行業」評級及目標價666元。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-09 16:25。)
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