11月11日|中信建投維持微軟買入評級:微軟FY26Q1收入776.7億美元(YoY+18%),智能雲收入增28%,Azure增40%,RPO同比大增51%至3920億美元,需求持續超供給。CapEx預期上調,AI產能擴張明確。營業利潤率提升至49%,體現“AI工廠”規模效應。儘管M365商業增長放緩,但Copilot推動ARPU上升,長期增長確定性強。