8月5日|中邮证券研报指出,东方雨虹零售业务保持韧性,期待下半年盈利拐点。25年上半年实现归母净利润5.6亿元,同比下滑40.2%,其中单Q2实现归母净利润3.7亿元,同比下滑37.5%。上半年毛利率承压,盈利拐点预计Q3显现。分产品看:1)上半年防水卷材收入55.13亿元,同比下滑8.8%,毛利率22.6%,同比降低5.2pct;2)涂料收入39.46亿元,同比下滑17.1%,毛利率36.5%,同比降低1.0pct;3)砂浆粉料收入19.96亿元,同比下滑6.2%,毛利率26.6%,同比降低0.87pct;4)工程施工收入8.49亿元,同比下滑32.3%。毛利率的下滑主要与行业价格竞争相关,公司民建集团、工建集团已陆续发布调价函,7月以来已开始落地,预计在Q3会逐步反映至报表端。在行业需求承压背景下,民建集团仍然保持经营韧性,此外海外渠道公司拓展迅速,上半年海外实现收入5.76亿元,同比增长42.16%,公司通过自建产线和渠道收购,东南亚、北美、中东等海外地区业务有望持续快速成长。
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