交银国际发表报告指，信义能源(03868.HK) +0.010 (+0.820%) 电价下降超预期，短期限电风险加大，公司股价近期大涨後已接近目标价，认为在不确定性较多的情况下估值吸引力有限，下调至「中性」评级。同时将2025-2027年盈利预测下调6%、7%及9%，由於市场整体估值提升，将估值基准由9.5倍市盈率提高至10倍，并由2025年切换至2026年， 目标价由1.17元上调至1.28元。
报告指，公司上半年收入/盈利按年增7.7%/23.4%。售电量增长22.7% ，由於光照较强，利用小时增长超3%，限电率则提高约10个百分点至14%-15%。由於新收购项目电价较低和市场交易电价下降，含税平均电价下降12%至0.55元/千瓦时，低於该行预期。该行预计由於电价全面市场化将压缩新建项目收益率，公司未来收购速度将明显放缓。
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报告指，上半年全国光伏发电利用率按年下降3个百分点至94%，但由於136号文和分布式光伏新政导致的抢装，内地光伏新增装机高达212吉瓦，按年大增107%。尽管抢装结束後装机将放缓， 但预计并网容量激增仍将导致短期内光伏限电风险加大。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。)
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