野村发表研究报告指,虽然快手-W(01024.HK) +0.660 (+1.471%) 沽空 $8.17亿; 比率 19.341% 的可灵AI的结构性增长与快速商业化,为公司带来吸引的长期潜力,但该股在短期内面临严峻的营运逆风,或令盈利预测进一步下调。管理层对今年次季的保守指引,显示其核心营收来源的增长明显放缓,同时因应AI基础设施的前期投入,导致利润率受压。
该行提到,快手管理层维持全年资本开支指引为260亿元人民币,但首季已支出约120亿元人民币。该行认为,若竞争迫使模型加快升级或扩大算力,资本开支仍有上行风险。
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该行维持今明两年盈测大致不变,将快手目标价由57元下调至51元,并维持「中性」评级,又预计今年毛利率将收窄2.3个百分点,随后在2027及28财年分别进一步下降0.5和0.4个百分点。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-29 16:25。)
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