<汇港通讯> 麦格理发报告指,下调滔搏(06110)目标价5%至3.9港元,评级「跑赢大市」。
麦格理下调对滔搏2026财年纯利预测4.2%,下调2027财年预测3.9%,主要是需求疲软之下收入预测降低，导致支出比率升高。
该行表示,该公司2026财年第三财季销售额下降符合管理层预期,和第二季相当,该行相信綫下门店客流量依然受压,12月需求疲弱持续。其主要品牌耐克表示,中国的重置需要时间,滔搏和耐克紧密合作构建长期增长基础。该行相信这将转变为对滔搏的持续支持,形式包括:批发折扣及库存回购。
该行表示,折扣持续的綫上渠道可能第三季增长超过綫下零售渠道,导致渠道组合的折扣力度更大。尽管如此，改行认为负面影响正在减弱，因为线下零售折扣同比变化幅度有所缩小。该行预计，2026财年下半年，费用控制措施将持续缓解毛利率压力。该行目前预计，2026财年下半年度收入将下降10.8%，净利将增12%至4.59亿元人民币，这意味著2026财年净利润将同比减3%。(JJ)
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