<汇港通讯> 美银发报告指,下调舜宇光学科技(02382)目标价14.3%,从70港元降至60港元,重申「中性」评级。
该行根据该公司2025年业绩略调整对其2026-2027年的盈利预期。市盈率从18倍降至15倍,反映市场对智能手机/汽车行业日益增长的担忧，以及舜宇对安卓品牌的敞口增加。
舜宇2025年下半年盈利达30亿元人民币(下同),相对去年上半年增82%，同比增177%，达到先前盈喜的中位数。营收达236亿元人民币（较去年上半年增20%，年增25%），与预期相符。但毛利率为19.6%，低於该行/市场预期。经营利润达20亿元，符合预期，主要得益於运营成本的有效控制。
管理层指引2026年收入和盈利至少增长7%，并认为舜宇在高端智能手机领域的稳固地位将有助於其降低智能手机需求疲软带来的风险。舜宇也强调在海外主要客户方面的进展，力争在2026年实现100%的收入增长。在XR相关业务方面，由於Meta(META.US) 的调整，舜宇预计2026年销售额为20亿元,同比减7%。在汽车领域，该行注意到国内终端需求疲软，但认为凭藉多元化的客户基础以及不断增长的欧美/日本项目，舜宇相对於同行更具优势。(JJ)
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