<汇港通讯> 招银国际发报告指,大幅上调英诺赛科(02577)目标价53.1%,从49港元升至75港元,维持「买入」评级。
该行指,英诺赛科发布2025财年业绩。收入同比增46.4%至12亿元人民币(下同),较该行预测低9%,较彭博一致预期低11%。毛利率转正至的7.3%,较该行和彭博一致预期分别低3.3个百分点和4.3个百分点;经调整EBITDA亦实现转正,标志著公司首次出现具有实质意义的经营拐点。
盈利改善主要受惠於持续扩产,截至2025年晶圆月产能已达2万片,同时产能利用率和良率亦同步提升。除业绩表现外,2025财年也是公司商业化进展的重要一年,包括:1)在800VDC电源架构方面与英伟达(NVDA.US) 、谷歌(GOOG.US) 等领先AI客户展开更深入合作;2)透过用於关节模组的100V整合GaN驱动器,初步拓展至人形机器人领域;3)汽车业务亦取得扎实进展,从OBC/DC-DC批量出货运推进至主驱逆变器的初步验证阶段。 (JJ)
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