<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺发表一份26页的专题报告，分析了人工智能(AI)热潮和房地产泡沫破裂如何共同导致中国出现两种相互交织、自我强化的「K型」经济格局，以及它们对宏观经济和市场的影响，并探讨了相关的政策启示。
报告指出，中国的 AI 热潮确实支撑了中国经济和股市。然而，其规模可能不够大，AI 投资会透过进口流失，在中美两强的时代，美国也施加了限制。
他称，AI 热潮也可能加剧现有的两种相互交织的「K型」经济格局，进而抑制总需求。第一种是人口结构上的「K型」格局，表现为个人所得和财富不平等加剧。第二种是地理结构上的「K型」格局，表现为 AI 热潮中「智慧城市」和「传统城市」之间日益显著的分化。
由於 AI 驱动增长的成果主要集中在少数几个「智慧」城市，尤其是四大一线城市，房地产市场的复苏可能也仅限於这些城市，尤其是在这些城市解除房地产限制之後。
对於市场和北京的政策制定者而言，陆挺认为，他们不能指望新的 AI 经济能够治愈中国主要由房地产泡沫破裂造成的经济困境。
北京也需要密切注意「K」形曲线上下臂的分化情况，并采取一些预防措施，避免出现过大的差距。
尽管 AI 蓬勃发展，野村表示，北京最终可能仍将被逼加强政策力度，清理房地产行业的乱象，并加速财政改革，以扶持落後城市。 （BC)
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