阿里巴巴-W(09988.HK) +1.800 (+1.475%) 沽空 $11.18亿; 比率 10.117% 料於下周四(15日)公布截至今3月底止第四财季业绩。受惠电商毛交易总额增长改善、云业务扩张在Deepseek效应下加速及新业务亏损收窄，本网综合4间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止(2025财年第四财季)的非公认会计准则净利润料介乎284.1亿至346.68亿元人民币，对比对上财年同期244.18亿元人民币，按年上升16.3%至42%，中位数320亿元人民币，按年增加31%。而摩根大通指市场或忽视阿里巴巴出售银泰及高鑫(06808.HK) 0.000 (0.000%) 带来的一次性处置的亏损对上财季非公认会计准则净利润的影响。
综合11间券商预测，阿里巴巴2025财年第四财季经调整EBITA料介乎264.23亿至341.94亿元人民币，对比对上财年同期239.69亿元人民币，按年增加10.2%至42.7%，中位数322.25亿元人民币，按年增加34.4%。综合15间券商预测，阿里巴巴2025财年第四财季收入料介乎2,227亿至2,458.97亿元人民币，较上财年同期2,218.74亿元人民币，按年上升0.4%至10.8%，中位数2,375亿元人民币，按年增加7%。
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瑞银料市场关注淘天集团展望，其中毛交易总额方面，自去年11月新管理团队上任以来，电商策略更新将是关键焦点。客户管理收入方面，焦点将是全站推工具商家渗透率提高後的增长加速步伐。监於持续的用户投资，利润率何时反弹为市场关注。近期京东(09618.HK) -0.600 (-0.454%) 沽空 $2.29亿; 比率 8.368% 推出「秒送」挑战美团(03690.HK) +6.000 (+4.528%) 沽空 $24.38亿; 比率 20.409% 「闪购」，阿里旗下淘宝启动「闪购」功能，覆盖数十城市，饿了麽则以百亿补贴加入战局，投资者关注阿里管理层对相关业务行业的竞争看法及策略指引。
【季绩或受出售非核心业务亏损影响】
摩根大通预测阿里巴巴第四财季收入按年升近10%至2,430亿元人民币。淘天集团方面，该行预测阿里核心客户管理收入按年升增长10%，按季加快1个百分点，受惠行业毛交易总额增长改善，以及持续变现化工作进展，这将支持淘天集团季度经调整EBITA按年升7%，高於第二财季的2%增长。该行又指，内地对云服务需求在Deepseek模型推出後开始激增，预计阿里巴巴云业务季度收入按年增长15%，按季加快2个百分点。云业务经调整EBITA按年升逾倍，季度利润率稳定在10%，因更好的规模经济基本抵消积极资本支出导致的较高折旧成本。
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摩根士丹利预测阿里巴巴季度经总调整EBITA按年升28%至307亿元人民币，受惠稳健的客户管理收入增长、优於预期的云业务利润率、亏损业务的持续减亏及低基数效应。季度收入料按年升8%至2,386亿元人民币。其中客户管理收入及毛交易总额增长料为9%及4%，前者增长主要由佣金率提升推动。该行指，人工智能已在淘天集团全面推广，例如广告定位增强工具、AI生成竞价工具及Alimama广告平台在对商业端的升级。而在对消费者端，淘天集团直播、搜索推荐及即将推出的AI购物助手亦进行AI升级。尽管有再投资，预计核心EBITA按年增长2%，主要由客户管理收入改善推动。预计云业务收入按年升18%，按季加快5个百分点。该行指，公司此前在季绩电话会议中提到1月底外部云需求显着增加，应进一步支持云业务在现财年增长加速。
摩根士丹利指，阿里巴巴截至3月底止2025财年已回购总额约120亿美元股票，与2024财年大致相若。2024财年派发总股息40亿美元，每股年度股息加特别股息共1.66美元，包括股息在内的总收益率达到6%。该行预计2025财年业绩将保持一致股息支付策略，预计2025财年股息为35亿美元。瑞银指出，潜在资产剥离的收益可能为阿里巴巴股息提供上行空间。
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本网综合4间券商预测，阿里巴巴截至今年3月底止(2025财年第四财季)的非公认会计准则净利润料介乎284.1亿至346.68亿元人民币，对比对上财年同期244.18亿元人民币，按年上升16.3%至42%，中位数320亿元人民币，按年增加31%。摩根大通指市场或忽视阿里巴巴出售银泰及高鑫(06808.HK) 0.000 (0.000%) 带来的一次性处置的亏损对上财季非公认会计准则净利润的影响。
券商│2025财年第四财季非公认会计准则净利润预测(人民币)│按年变幅
德银│346.68亿元│+42.0%
花旗│327.02亿元│+33.9%
摩根士丹利│312.96亿元│+28.2%
高盛│284.1亿元│+16.3%
按阿里巴巴2024财年第四财季非公认会计准则净利润244.18亿元人民币计算。
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综合11间券商预测，阿里巴巴2025财年第四财季经调整EBITA料介乎264.23亿至341.94亿元人民币，对比对上财年同期239.69亿元人民币，按年增加10.2%至42.7%，中位数322.25亿元人民币，按年增加34.4%。
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券商│2025财年第四财季经调整EBITA预测(人民币)│按年变幅
巴克莱│341.94亿元│+42.7%
瑞银│329.54亿元│+37.5%
富瑞│329亿元│+37.3%
德银│328.84亿元│+37.2%
招银国际│326亿元│+36%
建银国际│322.25亿元│+34.4%
华泰证券│317.88亿元│+32.6%
野村│316亿元│+32%
摩根士丹利│307亿元│+28.1%
汇丰环球研究│305.12亿元│+27.3%
高盛│264.23亿元│+10.2%
按阿里巴巴2024财年第四财季经调整EBITA的239.69亿元人民币计算。
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综合15间券商预测，阿里巴巴2025财年第四财季收入料介乎2,227亿至2,458.97亿元人民币，较上财年同期2,218.74亿元人民币，按年上升0.4%至10.8%，中位数2,375亿元人民币，按年增加7%。
券商│2025财年第四财季收入预测(人民币)│按年变幅
德银│2,458.97亿元│+10.8%
高盛│2,438.93亿元│+9.9%
摩根大通│2,430亿元│+9.5%
申万宏源│2,415亿元│+8.8%
华泰证券│2,390.7亿元│+7.8%
摩根士丹利│2,385.63亿元│+7.5%
巴克莱│2,380.05亿元│+7.3%
招银国际│2,375亿元│+7.0%
美银证券│2,374亿元│+7.0%
建银国际│2,363.84亿元│+6.5%
汇丰环球研究│2,361.28亿元│+6.4%
富瑞│2,360亿元│+6.4%
花旗│2,327.48亿元│+4.9%
瑞银│2,320.69亿元│+4.6%
野村│2,227亿元│+0.4%
按阿里巴巴2024财年第四财季收入2,218.74亿元人民币计算。
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(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-06 16:25。)
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