摩根士丹利发表报告表示，内地10月CPI按年升0.2%(市场预期0%，前值-0.3%)，因「超级黄金周」带动食品和服务价格反弹。核心CPI按年升至1.2%(9月为1.0%)，主要受黄金价格上涨及低基期效应支撑，加上假期效应。PPI按月微升至0.1%(前值0%)，主要受关键有色金属(特别是铜)进口价格上涨推动。其他生产者价格大致稳定：大宗商品价格受更严格的生产控制支撑，耐用品价格则持续疲软。
该行预计内地今年11月至12月通胀数据将大致稳定，低基期效应逐渐消退，而「反内卷」政策将为按月动能提供支撑。
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CPI回升主要受假期效应影响：除水果和蔬菜带动食品价格季调年化增长5.2%外，核心CPI季调年化增长1.7%(9月为0.9%)，服务价格亦受假期效应提振。黄金价格进一步上涨，贡献核心CPI年增1.2%中的0.4个百分点(9月为0.3个百分点)。相比之下，其他核心商品价格边际放缓，以家电为首(季调年化下降6%)。
大摩指，内地10月PPI略有改善，部分受进口价格、部分受国内因素推动：有色金属及消费品中的「日用杂货」带动。铜价强劲上涨反映供应受制(印尼铜矿事故)及全球结构性需求旺盛。同时，日用杂货价格快速上升(月增0.7%，15年新高)可能反映「双十一」促销带来的短期需求。
该行称，内地10月通胀数据确认了基础动能稳定但偏弱，上游生产纪律更为严格及「反内卷」政策提供支撑，但终端需求疲软限制上行空间。该行维持内地通胀按年变幅将在年底前大致稳定的观点，因低基期效应逐渐消退。(wl/u)
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