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恒指短期难以走出「泥沼」 25,200点以下才买港股较合宜
港股出现「斯人独憔悴」格局,於5月14日恒指高见26,844点,开於全日高位,最多升逾450点,却见长阴烛,最终上升不足1点收市。由当日起恒指见另一走势,早前从4月8日至5月13日历时逾一个月,普遍日...
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恒指短期难以走出「泥沼」 25,200点以下才买港股较合宜
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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港股出现「斯人独憔悴」格局,於5月14日恒指高见26,844点,开於全日高位,最多升逾450点,却见长阴烛,最终上升不足1点收市。由当日起恒指见另一走势,早前从4月8日至5月13日历时逾一个月,普遍日子维持在25,500至26,500点之间,约1,000点的波幅范围。而从5月14日至今,除了高位26,844点明显高於25,500点,亦於5月21日低见25,341点,较25,500点低近160点,所以就算目前仍视作「上落市」,波幅却由约1,000点,现见扩大至约1,500点。另见从5月14日至昨日 (5月27日) 收市,阴阳烛分布也见有别。

蓝筹股中不乏强势股
从4月8日至5月13日共廿五个交易日,其中十三日见阴烛,占比约一半;而从5月14至27日共九个交易日,其中九日见阴烛,占近全数,反映近日利淡氛围主导港股大盘形势。不禁令人产生疑问:「为何外围股市强;但港股则走弱呢?」以昨日为例,当日韩股市在上午分别升近1.3%和5%,同期港股恒指却约跌0.7%。期间恒指成份股不乏大升的,比亚迪电子 (0285)、联想集团 (0992) 和宁德时代 (3750) 均升逾6% (截至上午11:30),其中表现最好的联想更升近7%,与韩股三星电子升幅相若,比较日股东京电子升幅不足6%还要高。

出现利淡恒指恶循环
此外,联想并非单是昨日才走强,之前两日也分别上升19.77%和15.49%,意味着两日半已累升近48% (13.15 → 19.45元);相对昨日上午恒指收市位於25,381点,较5月21日收报25,386点还要低,彷佛联想近日股价强势未有反映至恒指表现上,所以问题症结在於人家的强势股表现能反映到股指上,港股的却是不能。这样导致投资者倾向「炒股不炒市」,令资金继续流入非主流蓝筹股,或是追捧非蓝筹股。於是主流蓝筹股因资金流出而进一步见跌,恒指表现更加不滞,形成恶性循环,预示恒指短期难以走出「泥沼」。

暂见保持在熊市区域
自5月21日起,恒指踏入第四个交易日收低於250天移动平均线 (又称「牛熊分界线」),暂见保持处於「熊市区域」内。观乎250天线自2024年9月20日起持续上移,所以只要恒指上移速度不及250天线的,本身失守此线就是时间问题。另可留意2026年3月23日至4月2日的八个交易日,恒指於此线上下摆动,期内最长见连续四日 (3月26至31日) 恒指收低於此线,意味着现时倘见恒指继续处於此线下,走势将较3月下旬时还要差。惟平心而论,就算恒指落到二万五水平,仍属2025年7月以来高水平。

而上回保持在二万五水平之上,便要追溯至2021年11月,反映港股仍处於逾四年半高水平,实际走势不算太差。毕竟目前只是环球半导体股在「疯炒」,同时美日韩的股指权重股均包含半导体,倘见此板块走势逆转,三地股市或出现小型股灾,届时恒指表现则有望独善其身。参考5月26日恒指牛证占比为57.9%,已回到5月6和7日分别是55.1%和58.3%的相若水平,证明恒指下行压力已显着减少。不过留意牛证重货区收回范围介乎25,200至25,299点,街货量显示逾7.6亿份,推此恒指要跌破25,200点後,才见较大回升诱因。若有意趁低吸纳港股,恒指於25,000至25,200点之间行动较合宜。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2026年2月9日