摩根士丹利報告指，美國5月進口數據顯示有效關稅稅率為8.3%，遠低於該行低至中雙位數的基本預測，但稅率應在6月及7月與預測趨同。該行指，航運延誤、超預期的按《美墨加協定》下的墨西哥與加拿大進口，以及從中國採購急速下跌，為稅率低於預期的因素。
該行指，基於6月及7月將顯示更高的有效關稅稅率，關稅對美國通脹的傳導將會更明顯。歷史上關稅實施後對消費者價格影響將在3至5個月內顯現，對經濟增長影響將為額外一個季度之後。該行預測通脹將在未來數月增加通脹1個百分點，其後需求轉弱將弱化有關效果。
該行亦表示，8月之後的關稅情況仍大致符合該行基本預測，但警告關稅水平仍難以準確判斷，受進口佔比波動、《美墨加協定》合規率及滯後的航運數據影響。且尤其對歐盟貨品關稅由約10%上調至15%，為美國整體進口關稅稅率上調最多2個百分點，特別是醫藥及半導體沒有獲得豁免。(fc/da)
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