富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -3.050 (-3.580%) 沽空 $1.33億; 比率 18.811% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.530 (-2.792%) 沽空 $36.49萬; 比率 0.889% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -5.080 (-10.740%) 沽空 $2.16千萬; 比率 2.860% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -13.000 (-2.110%) 沽空 $3.56億; 比率 7.489% 、紫金礦業(02899.HK) +0.220 (+0.641%) 沽空 $2.19億; 比率 28.935% 、農夫山泉(09633.HK) -1.640 (-3.494%) 沽空 $4.74千萬; 比率 29.213% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.090 (+0.495%) 沽空 $2.40千萬; 比率 6.189% 、藥明康德(02359.HK) -2.400 (-2.284%) 沽空 $1.02千萬; 比率 8.468% 、中國宏橋(01378.HK) -0.680 (-2.081%) 沽空 $9.31千萬; 比率 22.506% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.500 (-1.288%) 沽空 $2.28億; 比率 27.049% 、翰森製藥(03692.HK) -3.220 (-7.488%) 沽空 $7.08千萬; 比率 34.727% 、京東健康(06618.HK) -2.500 (-4.184%) 沽空 $4.32千萬; 比率 19.027% 、中國鋁業(02600.HK) -0.070 (-0.628%) 沽空 $5.82千萬; 比率 27.751% 、福耀玻璃(03606.HK) +3.850 (+5.851%) 沽空 $3.65百萬; 比率 9.682% 、吉利汽車(00175.HK) -0.460 (-2.589%) 沽空 $2.94千萬; 比率 24.687% 、廣發証券(01776.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.10百萬; 比率 9.332% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +2.600 (+3.922%) 沽空 $3.70千萬; 比率 24.118% 、舜宇光學(02382.HK) -1.000 (-1.483%) 沽空 $2.51千萬; 比率 13.437% 、金風科技(02208.HK) +0.320 (+2.356%) 沽空 $2.21千萬; 比率 8.365% 、粵海投資(00270.HK) +0.020 (+0.285%) 沽空 $2.00百萬; 比率 3.464% 、中國建材(03323.HK) -0.100 (-2.053%) 沽空 $5.30百萬; 比率 3.187% 及美圖公司(01357.HK) -0.230 (-3.067%) 沽空 $3.27千萬; 比率 26.753% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.050 (-0.814%) 沽空 $1.24億; 比率 32.792% 、建行(00939.HK) -0.080 (-1.047%) 沽空 $2.61億; 比率 34.993% 、中移動(00941.HK) -1.050 (-1.214%) 沽空 $1.50億; 比率 18.889% 、中國平安(02318.HK) +1.600 (+2.510%) 沽空 $11.62億; 比率 37.225% 、中海油(00883.HK) -0.180 (-0.862%) 沽空 $1.81億; 比率 19.620% 、美的(00300.HK) -1.450 (-1.628%) 沽空 $4.26千萬; 比率 23.751% 、人保(01339.HK) +0.040 (+0.600%) 沽空 $4.59千萬; 比率 10.892% 、海爾智家(06690.HK) -0.080 (-0.302%) 沽空 $1.49千萬; 比率 11.459% 中信建投証券(06066.HK) +0.120 (+0.955%) 沽空 $4.16百萬; 比率 8.113% 、吉利(00175.HK) -0.460 (-2.589%) 沽空 $2.94千萬; 比率 24.687% 、萬洲(00288.HK) +0.100 (+1.147%) 沽空 $7.01千萬; 比率 39.105% 、潤啤(00291.HK) -0.360 (-1.336%) 沽空 $2.38千萬; 比率 24.015% 、旺旺(00151.HK) -0.010 (-0.206%) 沽空 $95.60萬; 比率 6.464% 、粵投(00270.HK) +0.020 (+0.285%) 沽空 $2.00百萬; 比率 3.464% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.943%) 沽空 $72.34萬; 比率 6.997% 、敏實(00425.HK) -0.620 (-1.912%) 沽空 $2.09百萬; 比率 3.446% 、雅迪(01585.HK) +0.100 (+0.823%) 沽空 $3.54百萬; 比率 19.544% 、統一(00220.HK) +0.200 (+2.500%) 沽空 $2.38百萬; 比率 15.957% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.120 (+1.633%) 沽空 $45.21萬; 比率 5.407% 、恆安(01044.HK) +0.080 (+0.276%) 沽空 $8.34百萬; 比率 34.288% 、三一國際(00631.HK) -0.030 (-0.366%) 沽空 $65.30萬; 比率 3.955% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.030 (+1.389%) 沽空 $49.76萬; 比率 10.121% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -7.000 (-3.333%) 、北方華創(002371.SZ) -6.100 (-1.340%) 、匯川技術(300124.SZ) -2.140 (-2.896%) 、伊利集團(600887.SH) +0.130 (+0.453%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.200 (-0.861%) 及中微半導體(688012.SH) -3.670 (-1.313%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -13.000 (-2.110%) 沽空 $3.56億; 比率 7.489% 、洛鉬(03993.HK) +0.090 (+0.495%) 沽空 $2.40千萬; 比率 6.189% 、藥明康德(02359.HK) -2.400 (-2.284%) 沽空 $1.02千萬; 比率 8.468% 、中國宏橋(01378.HK) -0.680 (-2.081%) 沽空 $9.31千萬; 比率 22.506% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.500 (-1.288%) 沽空 $2.28億; 比率 27.049% 、翰森製藥(03692.HK) -3.220 (-7.488%) 沽空 $7.08千萬; 比率 34.727% 、福耀玻璃(03606.HK) +3.850 (+5.851%) 沽空 $3.65百萬; 比率 9.682% 、吉利汽車(00175.HK) -0.460 (-2.589%) 沽空 $2.94千萬; 比率 24.687% 、中生製藥(01177.HK) -0.300 (-4.412%) 沽空 $3.93千萬; 比率 17.860% 、老鋪黃金(06181.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.51百萬; 比率 3.904% 、藥明合聯(02268.HK) +2.600 (+3.922%) 沽空 $3.70千萬; 比率 24.118% 、舜宇光學(02382.HK) -1.000 (-1.483%) 沽空 $2.51千萬; 比率 13.437% 、康師傅(00322.HK) +0.210 (+1.789%) 沽空 $1.00千萬; 比率 29.585% 及美圖(01357.HK) -0.230 (-3.067%) 沽空 $3.27千萬; 比率 26.753% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-15 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)