野村發表報告指，騰訊(00700.HK) -7.200 (-1.578%) 沽空 $13.18億; 比率 9.930% 核心業務包括廣告及遊戲表現保持穩健，並持續產生強勁現金流，為公司加大AI研發投入提供堅實基礎。騰訊2026年首季非國際財務報告準則(non-IFRS)經營利潤按年增長9%至756億元人民幣(下同)；若扣除新AI產品投資，經營利潤增幅將達17%，經營利潤率亦會擴大3個百分點至43%。
報告提到，騰訊在AI領域已取得初步進展，其基礎模型團隊在過去半年已完全重組，並推出混元(Hy)3模型，在數學、編碼及邏輯方面表現優異。目前該模型已應用於131項內部產品。
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管理層預期企業解決方案的商業化速度將快於消費者訂閱，且由於AI計算成本具變動性，將優先探索高價值應用場景而非單純擴張用戶規模。
業務方面，騰訊首季遊戲業務潛在動力充足，本土市場流水錄得雙位數增長，預期第二季網上遊戲收入增長將加速至12%。廣告收入首季增長20%，受惠於AI推薦模型架構升級提升點擊率，以及視頻號廣告庫存增加。此外，雲服務業務因AI需求強勁，預計下半年隨國內ASIC芯片供應增加，增長將進一步加快。
野村維持騰訊「買入」評級，目標價維持727港元。(da/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-18 16:25。)
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