小鵬汽車-W(09868.HK) +4.500 (+5.803%) 沽空 $5.97億; 比率 14.471% (XPEV.US) 昨日(21日)收市後公布首季業績，今日股價有支持，盤中曾高見85.45元一度彈高10.2%，最新報82.05元上揚5.8%，成交額33.75億元。摩根士丹利指出，縱使小鵬第二季業績指引保守，但重申下半年銷售及毛利率上升及第四季轉盈，應提振市場情緒。
小鵬汽車昨收市後公布首季淨虧損收窄至6.6億元人民幣，去年同期蝕13.7億元人民幣；每股普通股淨虧損0.35元人民幣，每股美國存託股淨虧損0.7元人民幣。非公認會計準則淨虧損4.3億元人民幣，對比去年同期為14.1億元人民幣。首季經營虧損收窄至10.4億元人民幣，去年同期為16.5億元人民幣。季度收入按年升1.42倍至158.1億元人民幣，其中汽車銷售收入按年升1.59倍至143.7億元人民幣；服務及其他收入按年升44%至14.4億元人民幣。毛利率按年升2.7個百分點至15.6%。季內汽車交付按年升3.31倍至94,008輛，4月交付35,045輛。公司預測第二季汽車交付10.2萬至10.8萬輛，按年增加2.38至2.58倍。收入料介乎175億至187億元人民幣，按年增加1.16至1.31倍。
相關內容《大行》里昂升零跑汽車(09863.HK)目標價至72元 上調銷售預測
【季績勝預期 重申第四季轉盈】
摩根士丹利目前予小鵬(XPEV.US) 目標價26美元及「增持」評級。該行指，受每車平均售價擴張，有利產品組合、成本削減及規模效益，售車毛利率在第二季上升及在下半年進一步上升。該行引述管理層指，新車款毛利率仍處雙位數健康水平，前述因素支持公司第四季盈利，屆時整體毛利率可達雙單位數，該行又指，小鵬下周三(28日)推出Mona Max，將為出眾的車款，基於15萬元或以下人民幣市場內，欠缺同時擁有第二級駕駛(L2)及自動駕駛系統的類似產品。小鵬亦將於下月發布G7及在第三季度付G7與新P7跑車產品，以及第四季推出更多混能電動車款。
野村估算小鵬首季每車平均售價按季跌5%至15.3萬元人民幣，主要因為Mona M03貢獻增加，而第二季每車平均售價料為15.7萬元人民幣，反映G6及G9改款車貢獻增加，產品組合改善。該行指，隨著多款新車型即將推出，包括月底推出的Mona M03 Max、下月推出的G7 SUV、料於第三季推出的P7跑車及或於第四季推出的G01 EREV SUV，以及圖靈AI晶片於第二季末開始量產並搭載於新車型，管理層預計出貨量、每車平均售價和利潤率將在未來數季改善，公司繼續以第四季度實現收支平衡為目標，屆時公司預計實現高雙位數毛利率。該行預期小鵬業績將進一步改善。維持小鵬(XPEV.US) 「買入」評級及目標價30美元。Mona M03 Max/Plus版和新款G7/P7推出與交付將為下一關鍵催化劑。
相關內容《業績》小鵬(09868.HK)首季虧損收窄至6.6億元人民幣 展望次季收入最多增約1.3倍
摩根大通指，小鵬季度業績顯著超出該行預期，主要受惠營運支出低於預期及毛利率擴張。公司管理層強調公司自主研發自動駕駛能力，並在第二季開始強大新車型產品線，推動全年銷量按年翻倍，2026年銷量料再創新高。同時利用其自動駕駛能力，明年起擴展業務至人形機器人。該行指，市場對該股業績預測今年以來已上調23%，與該行年初論點和預期一致，即小鵬及零跑(09863.HK) +0.250 (+0.404%) 沽空 $2.34千萬; 比率 3.027% 、比亞迪(01211.HK) -6.400 (-1.383%) 沽空 $14.27億; 比率 30.822% 和吉利(00175.HK) -0.250 (-1.229%) 沽空 $2.94億; 比率 19.088% 股價將反映盈利上調基本面。該行對小鵬今年業績預測仍高於市場預期11%及12%。該行維持對小鵬「增持」評級，目標價122元。
-------------------------------------------------------
本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價：
下表列出7間券商對小鵬(09868.HK) +4.500 (+5.803%) 沽空 $5.97億; 比率 14.471% 評級及目標價：
相關內容《大行》華泰證券升吉利(00175.HK)目標價至29.65元 看好銀河新車周期
券商│投資評級│目標價
大華繼顯│買入│150港元
摩根大通│增持│122港元
中銀國際│買入│96港元->120港元
美銀證券│增持│105港元->113港元
招銀國際│買入│110港元
里昂│跑贏大市│106港元
高盛│中性│64元
下表列出11間券商對小鵬(XPEV.US) 評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
摩根大通│增持│31美元
中銀國際│買入│25美元->31美元
野村│買入│30美元
花旗│買入│29美元
美銀證券│增持│27美元->29美元
招銀國際│買入│28美元
里昂│跑贏大市│27美元
摩根士丹利│增持│26美元
大和│持有│24美元
瑞銀│中性│18美元
高盛│中性│16.4美元
相關內容《大行》中金：恒指季檢後關注對網易、比亞迪與中通快遞等被動資金正面影響
券商│觀點
大華繼顯│首季業績優預期，料明年扭虧錄純利10.98億人民幣
摩根大通│季績勝預期，動力在下半年加速
中銀國際│新品投放將推動下半年銷持續增長並如期盈利
野村│季績穩固，受強勁交付推動
花旗│首季盈利可觀
美銀證券│新產品料可提升毛利率及產品售價
招銀國際│進入良性循環
里昂│季度毛利率創新高，淨虧損削減超預期
摩根士丹利│重申下半年銷售及毛利率上升及第四季轉應提振市場情緒
大和│毛利率持續改善
瑞銀│季績勝預期受惠一次性收益，指引保守
高盛│季收及毛利符預期，盈利在銷售行政成本降低下勝預期.
(fc/w)
(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-22 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
AASTOCKS新聞