华泰证券研究报告指出，五矿资源(01208.HK) +0.390 (+8.515%) 沽空 $2.12千万; 比率 8.273% 上半年业绩整体表现亮眼，主因贵金属等副产品涨价下，成本低於该行先前的预期。考虑公司低成本原因或具备一定可持续性，同时下半年整体产销量或按半年提升，认为公司下半年业绩有望按季进一步增长，维持对该股「买入」评级。
华泰证券认为，集团旗下秘鲁矿场Las Bambas单吨成本，在今年下半年有望延续较低水平；公司C1指引由每磅1.5至1.7美元，下调至每磅1.4至1.6美元，是考虑2025年下半年临近秘鲁大选或导致扰动风险上升。
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该行表示，公司指引未大幅下调是考虑不确定事件发生风险。同时产量指引均未改变，推断此三个矿下半年产量及销量或高於上半年。Kinsevere铜矿今年上半年电力不稳定问题导致爬坡低於预期，公司更新产量/成本预期至原先指引下端/上端。该行又认为，若今年下半年公司延续顺利经营，充裕的现金流或进一步降低公司负债及财务费用。
展望今年下半年，华泰证券指全球流动性宽松下，铜、贵金属等商品价格或继续走强；叠加部分矿山下半年产销量可能高於上半年，认为公司业绩有望进一步按半年增长。
华泰证券上调铜价假设，下调成本、财务费用等假设，最终测算公司2025至27年各年归母净利分别为7.5亿、8.7亿及8.7亿美元(变动幅度分别增加51%、43%及36%）。可比公司市盈率估值为12.1倍(2025年预测)，公司已完成大部分产量释放，给予12.1倍市盈率，基於美元兑港元汇率7.8502，大幅上调目标价，由原先3.31港元升至5.9港元。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-15 12:25。)
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